页面有问题?请点击打印板-》打印版                  [推荐此文给朋友]
[博讯主页]->[大陆新闻]
   

中国地方债务规模惊悚 央行火线驰援
(博讯北京时间2015年10月22日 转载)
    
     还有两个多月将至年底,中国经济仍然面临持续下行压力。10月19日,中国统计局数据显示,今年第三季度GDP增速6.9%,创下历史新低。这无疑突破了中国政府的心理底线。一时间,全国各地基础项目纷纷上马的信息报道不断。与此同时,备受社会各方关注的地方债务置换再度付出水面。
    

    统计数据显示,截至10月20日,今年地方债已发行约2.63万亿(1人民币折合约0.1575美元),其中,新增债4755.77亿,约完成全年计划额度的61%,置换债约2.15万亿。约完成67%。据审计,截至2013年6月30日,地方政府负有偿还责任的存量债务中,2015年到期需要偿还额度为18,578亿,今年两批置换额度共计2万亿,覆盖了2013年审计确定的全部到期政府债务。
    
    为配合地方债务置换,早在今年5月,中国央行就扩大了抵押品范围,将地方债纳入央行SLF(常备借贷便利)、MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)之中。很显然,之所以这样做,一方面是为了缓解地方政府债务压力,另一方面,也是促发商业银行置换的积极性(还可以借此释放流动性,在外汇占款下降背景下,成为央行放水另以渠道),更重要的是,通过扩大抵押品范畴,(中央)政府和央行可以有选择性的,针对地方进行定向融资刺激。这也成为中国政府防止大水漫灌背景下驱动经济的无奈之举。
    
    可以说,无论中国还是央行,在某种意义上说是再玩一种“紧平衡”的游戏。目前,受美联储加息预期不确定性、资本持续外流、人口红利衰退、资源要素瓶颈等影响,中国已丧失2008年大规模经济刺激的空间。否则,无疑将促发剧烈通胀和资本外流的进度。与此同时,考虑到外部市场严重疲软,国内需求持续不振,倘若政府投资过于乏力,那么无疑将触发实体经济进一步触底,所以,适当性财政刺激成为一道靓丽的风景,彰显中国经济的特色。
    
    那么回归正题,除了上述置换的2.63万亿外,中国地方债务到底有多少?这的确是一个值得关注的问题。据保守统计,2008年以来,中国各级地方政府债务总量对GDP占比,已从金融危机前的20%增加到了40%。达到3万亿美元之巨(折合至少18万人民币)。对此,人们或许会问到:如此庞大的债务如何偿还?答案或许是:很难偿还。结合经验来看,在缺乏外部环境制约下,任何国家政府投资均是低效的,很难获得净收益。中国也同样如此。
    
    从经济理论常识来看,银行与企业,既是债务债权关系,也是信誉和契约的关系。作为一家企业来说,通过经营获取利润,并且偿还银行贷款是天经地义的事情。即使这家企业破产,银行也会通过法律程序,以清算资产拍卖等方式来降低亏损。与个人相比,政府相对银行来说则无疑是强者,在特定环境下,政府和银行之间甚至构成利益共同体。
    
    这样一来,银行信贷和政府投资在很大程度上就会形成相互捆绑,在不受制约情况下,在扩张性信贷与投资驱动下,甚至会对实体经济运转形成冲击。这也就不难理解限制政府权力和央行独立的内涵了。所以,中国各级地方所欠银行债务,短期可以通过债务置换的方式进行拖延,至于长期,或许迄今为止无人想过这一问题。毕竟,中国政治团结大于经济利益。由此可以打破各种常规下的游戏规则,这完全符合中国经济的特色。
    
    中国地方庞大的债务可以置换,那么作为普通企业则很难享受这种恩惠。根据标普最新中国企业债务研报,2014年中国非金融企业债务总量高居全球第一,达16.1万亿美元之巨。其对GDP占比高达160%,远远高于2013年的120%。并且,倘若经济环境持续疲软,中国企业债务的情况会继续恶化。这种债务增长的趋势将给金融机构带来巨大的不稳定风险。
    
    众所周知,2008年一场4万亿经济刺激,不仅裹挟了庞大的经济资源,而且严重扭曲了整个产业结构,在虚假的价格信号和政府投资(配合房地产)驱动下,包括钢铁、水泥、有色金属、工程机械等工业制造业纷纷扩张生产,并且所衍生出来的需求效应,也间接推动了消费品产业领域扩张。
    
    2010年,中国水泥消耗量突破了18亿吨,达到了世界需求总量的55%。同时,中国建筑市场超过美国的规模成为世界第一。事实上,这种举世罕见的粗放型投资无疑是在和通胀赛跑,当政府和央行从源头上缩减了货币供给的闸门,过剩产能和庞大债务将暴露无疑,这对于中国企业,尤其是缺乏政府政策恩惠的民企来说,无疑将面临残酷的清算过程。
    
    当前,众多从事实体经济的民企经营可谓举步维艰,一方面面临人力成本、各种税费和服务价格的上涨,一方面要应对融资成本的持续攀升。可以预计的是,随着中国财政刺激力度加大,无疑将形成挤出效应,在人力和要素价格上涨冲击下,进一步挤压民企的利润空间。倘若中国实体经济由于经营无望纷纷走向破产,不仅会引发社会严重失业现象,也会加剧市场资本看空预期,届时,将会对人民币汇率产生深远不利影响。这一点值得共同警惕和关注。
    
    网易
    
       0
    
     _(网文转载) (博讯 boxun.com)
2950619
分享:
blog comments powered by Disqus
   
相关报道(更多请利用搜索功能):
·中国经济危机越来越近 谁负责?
·博讯专稿:解读习近平系列(六)如何避免经济危机?
·网曝:因经济危机造成的“大清算”即将到来
·国务院参事:中国已存在事实上的经济危机现象 (图)
·新华社辟谣:中国不会爆发经济危机
·李兆富:中共承受不了的经济危机
·贺颖杰:民主制度导致希腊经济危机? (图)
·胥志义:计划经济有没有经济危机?
·牛刀:564点是全球经济危机爆发的信号
·李宇晖:谁对经济危机负有道义责任? (图)
·俄经济危机普京错在哪:战略眼光和中国差距太大
·姚树洁:房价可能跌30% 央行救市为防经济危机
·中国式经济危机正式爆发/樊晓英
·李宇晖:经济危机的大戏何时上演?
·经济危机时期 绝不能欠债太多
·这次经济危机后将会出现30年经济停滞/周亚辉 (图)
·周亚辉:这次经济危机会引发人民起义把中共独裁制度搞垮
·经济危机将促成新一轮民主运动/杨子立
·毛泽东大饥荒源自城市向农村转移经济危机/温铁军
·习李政治经济危机四伏 惊雷必然会响起 /吉歌
·林毅夫:本轮全球经济危机的根源在美国
·经济危机塑造的抗争总体性/陈永苗
·中国经济危机依然迫在眉睫/郎遥远
·既得利益阻挠改革 或以经济危机为代价/陈志武
·经济危机是如何爆发的?/刘荻
博客最新文章:
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領50
  • 侯文卓港警忠于职守泛暴派辱警言论当休矣
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領49
  • 滕彪China's10-yearsentenceforHongKongbookseller'extremelyb
  • 胡志伟姜鵬飛孤膽進攻哈爾濱 大刀隊伏屍共軍機槍陣
  • 生命禅院雪峰式共产主义
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領47
  • 东方安澜台湾行记(二)
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領46
  • 苏明张健评论罪犯得太大,习蠢货们还有活路吗
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領47
  • 台湾小小妮清心的人💖
  • 胡志伟二百五十名慘遭殺害的國軍抗日將領45
  • 台湾小小妮親愛的大陸苦難同胞:四年一任直選公僕🔥🔥
  • 陈泱潮24.習近平造成負有不可推卸的【反人類戰爭群體屠殺罪】的
  • 谢选骏元朝的末日降临中共
  • 申有连论人权是国家权力的渊源
  • 联系我们


    All rights reserved
    博讯是畅所欲言的场所、所有文章均不一定代表博讯立场
    声明:博讯由编辑、义务留学生、学者维护,如有版权问题,请联系我们。另外,欢迎其他媒体 转载博讯文章,为尊重作者的辛勤劳动以及所承担风险,尊重博讯广大义务人士的奉献,请转载时注明来源和作者。